Tipo de cambio relativamente estable
El tipo de cambio sufrió una breve depreciación a finales de abril luego de que el Banco Central anunciara la segunda rebaja consecutiva de 50 puntos base (pb) en la tasa de política monetaria (TPM), tras lo cual el tipo de cambio se ha mantenido relativamente estable alrededor de los 520 CRC por USD. Cabe destacar que, durante de abril y mayo de este año se observó una reducción en la oferta promedio diaria de dólares en las ventanillas de los intermediarios cambiarios acompañada de un aumento en la demanda en comparación con marzo.
Si bien en este 2024 ha incrementado la oferta de dólares en el país, la demanda lo ha hecho a un ritmo más acelerado, en comparación con el año pasado; no obstante, la ausencia de presiones adicionales por el lado de la demanda se refleja en un considerable superávit y en la mencionada estabilidad.
Necesidades de financiamiento del Gobierno y precios de las materias primas suelen ser factores relevantes en la demanda local de dólares
Es usual que las necesidades de dólares del Ministerio de Hacienda tiendan a presionar al alza el tipo de cambio, en ausencia del monto suficiente de colocación a nivel local, así como el menor acceso a créditos de entidades multilaterales o emisiones de Eurobonos, los cuales requieren aprobación de la Asamblea Legislativa y múltiples trámites para disponer del dinero.
Asimismo, el incremento en el precio internacional de las materias primas o una mayor demanda de bienes y servicios importados (o de los precios de estos), se refleja en un aumento de la demanda de dólares que eventualmente podría presionar al alza el tipo de cambio.
Sin embargo, desde mediados de 2022 se observa un aumento en la oferta de dólares en el país gracias a la participación de las Zonas Francas, ya que muchas de estas empresas traen dólares para realizar el pago de salarios y gastos locales en colones, así como la recuperación del turismo junto con el aumento de precios a este sector, entre otros.
Además, el Gobierno obtuvo a finales de 2022 la aprobación plurianual de Eurobonos y realizó las dos emisiones de USD 1,500 millones cada una en 2023, lo que redujo la presión en el mercado cambiario en comparación con otros momentos.
Por su parte, el precio internacional del crudo se ha mantenido relativamente estable bajo los USD 80 por barril la mayor parte del 2024, restando presión sobre la demanda local de dólares.
Otro factor que tiene la capacidad de alterar la demanda local de dólares son las compras de esta moneda por parte de las Operadoras de Pensión Complementaria (OPCs); no obstante, al primer semestre de 2024 sus compras de dólares fueron de aproximadamente USD 508 millones, un 25% menos que el mismo período de 2023, y 28% menor a las del segundo semestre de 2023.
Servicios Profesionales, Turismo y Comercio
Las actividades de servicios profesionales son las que registran el mayor superávit en el balance neto de dólares, seguidas de unidades extranjeras (en las que se incluye turismo). Por su parte, el sector comercio refleja un balance neto negativo, es decir, compra más dólares de los que vende, según datos del Banco Central.
¿Qué esperar para el resto del año?
En ausencia de presiones al alza por el lado de la demanda de dólares (mayores precios de materias primas, necesidades de las OPCs y de Hacienda), del lado de la oferta será el dinamismo de la economía el que determinará el superávit que tiende a presentarse en los meses conocidos como trimestres tributarios (marzo, junio, setiembre y diciembre), en respuesta a los pagos de impuestos que deben realizar las empresas que reciben ingresos en dólares, entre otros.
Esto, sumado a las temporadas altas de turismo y la expansión de las Zonas Francas, que generalmente inyectan más dólares al mercado local, llevaría a una baja del tipo de cambio durante estos períodos.
